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【电子-马良】源杰科技：光芯片龙头紧握AI机遇，CW光源放量驱动业绩高增
■AI驱动数通市场高景气，电信市场稳步向下一代技术演进。随着人工智能技术的加快速度进行发展，模型性能提高需要大量算力，导致对光器件的需求、能力的增加。在这样的背景下，数据中心市场高速率需求持续增加，进入2025年这一投资趋势持续加强，400G/800G以太网光模块出货量激增，进而拉动光芯片的需求。根据LightCounting预测，光通信芯片组市场预计将在2025至2030年间以17%的年复合增长率（CAGR）增长，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元。电信市场方面，5G、千兆光纤网络等新型基础设施建设加强完善，光纤接入领域开始向“万兆”加速，作为ITU-T定义的下一代PON技术，50G PON比10G PON带宽提升了5倍、时延降低了100倍。总的来看，数据中心市场需求与AI等技术发展紧密相关，增长确定性较高；电信市场需求则具有较强的稳定性和持续性。
■紧抓AI算力需求机遇，实现跨越式发展。公司精准把握了AI算力需求爆发带来的市场机遇，实现了经营规模的快速扩张。2025年上半年，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长70.57%；实现归母净利润0.46万元，同比增长330.31%。2025年全年，公司营业收入达到6.01亿元，同比增长138.5%；归母净利润1.90亿元，实现大幅扭亏为盈。业绩的快速地增长主要得益于数据中心领域CW光源产品销售额实现大幅度增长，同时数据中心产品毛利率水平高于电信市场，推动公司收入及利润实现增长，电信业务板块经营情况基本保持稳定。
■技术积累深厚，构筑“电信+数通”双轮驱动优势。公司聚焦于光芯片行业，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售。经过多年研发与产业化积累，公司已建立了包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程业务体系，拥有多条覆盖MOCVD外延生长、光栅工艺、光波导制作、金属化工艺、端面镀膜、自动化芯片测试、芯片高频测试、可靠性测试验证等全流程自主可控的生产线。
■在技术方面，公司形成了“掩埋型激光器芯片制造平台”“脊波导型激光器芯片制造平台”“光放大器集成芯片制造平台”“高速调制激光器芯片技术”“异质化合物半导体材料对接生长技术”“小发散角技术”“集成式光芯片高可靠性技术”“大功率激光器高可靠性技术”“高速激光器芯片的封装技术”等一系列核心技术。在AI算力需求爆发的背景下，公司在AI数据中心市场实现大幅度增长，尤其是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片。公司基于多年在DFB激光器领域“设计+工艺+测试”的深度积累，针对400G/800G光模块需求，成功量产CW 70mW激光器芯片，CW 100mW激光器产品也已完成客户端验证。
■光子技术平台企业，全球化布局持续深化。炬光科技为国内领先的光子技术企业，总部在陕西西安，长期深耕高功率半导体激光与微纳光学领域。企业主要从事半导体激光器、微纳光学器件及光子应用模块的研发、生产与销售，产品应用于光通信、先进制造、汽车智能化及医疗健康等多个领域，已慢慢地发展成为兼具“产生光子”与“调控光子”核心能力的光子技术平台型企业。公司前身为西安炬光科技有限公司，成立于2007年，并于2021年在上交所上市。通过持续的研发投入及国际化布局，公司已在中国、西班牙、瑞士等地建立研发及生产基地，并通过并购SMO（瑞士微光学公司）强化在高端微纳光学领域的技术与客户资源。
■AI算力升级与先进制程扩张共振，光子产业进入多模块放量阶段。2026年2月27日，公司发布2025年度业绩快报，实现营业总收入87,999.93万元，同比增长41.93%；归母净利润-4,164.15万元，同比减亏13,326.80万元。收入恢复至高增长区间，反映光子产业多应用场景需求释放。
■公司业绩改善的行业背景在于，AI算力升级与先进制造扩张正在推动光子产业链需求结构升级，并且公司所处的高功率半导体激光与微纳光学行业仍处于应用持续拓展阶段。半导体激光器既可作为固体及光纤激光器泵浦源，也可通过光束整形实现直接加工应用，向精密制造、生命科学、显示与检测等场景延伸。随着下游对功率密度、可靠性与微光学整形精度要求提升，上游核心光源与光学元器件价值量同步提升。
■在数据通信领域，AI算力集群部署加速高速光模块升级。根据LightCounting数据，2024年全球以太网光模块市场实现明显地增长，预计2026年将保持35%的较高增速，AI数据中心成为核心驱动力高速光模块向800G及1.6T更高速率演进，对光源耦合效率与微光学集成精度提出更高要求，带动上游光子器件技术升级。在先进制造领域，SEMI发布的全球半导体设备市场报告数据显示，先进封装投资保持比较高水平，激光退火与激光辅助键合等新工艺需求量开始上涨。叠加汽车智能化趋势，Yole Group在车载激光雷达研究中指出，车载激光雷达市场仍处于渗透率提升阶段。
■CPO布局牵引纵向延伸战略，全球化与模块化能力增强长期竞争力。在行业扩张背景下，公司战略路径清晰：围绕“产生光子”“调控光子”核心能力，向“提供光子应用解决方案”纵向延伸，从单一器件供应商升级为模块与系统级方案提供者。公司由零部件环节向更高的附加价值的系统层级迈进，慢慢地加强客户黏性并提升整体价值获取能力。
■在AI算力集群推动高速互联升级背景下，CPO（共封装光学）与OCS（光交换）成为数据中心架构演进的重要方向。公司依托微纳光学整形与高功率激光技术平台，产品已进入TOSA、ROSA、PIC及CPO等光通信核心应用场景。并通过并购瑞士炬光，进一步强化欧洲高端客户资源与光通信微光学能力布局，增强与国际客户在高速模块升级过程中的协同能力。在CPO等新型封装架构下，对光源稳定性、耦合效率与封装一致性的要求明显提升，公司长期积累的金锡共晶键合、高功率器件散热设计及晶圆级微纳结构化制造能力形成技术协同，为其切入新一代高速光互联环节提供支撑。
■在核心工艺层面，公司已形成覆盖设计、制造与规模量产的一体化能力平台。高功率半导体激光领域，公司在预制金锡薄膜与金锡共晶键合工艺方面拥有超过十年积累，是实现器件高可靠运行的重要基础；微纳光学方面，公司掌握晶圆级同步结构化制造、光刻-反应离子蚀刻、WLO/WLS堆叠、精密模压及冷加工等关键工艺，构建从光束整形到模组集成的完整能力体系。在先进封装方向，公司LAB激光辅助键合技术获得中韩客户样机订单并实现小批量交付，显示技术商业化进展逐步落地。同时，公司在汽车与医疗方向持续拓展应用场景，为激光雷达及投影照明客户提供光学元器件与发射模组解决方案，并积极拓展一次性内窥镜应用领域新客户。
■报告期内，公司盈利及归母净利润同比减亏，主要受益于业务规模扩张、产品结构优化及运营效率提升，同时上年同期大额减值影响消退。盈利改善体现纵向延伸战略与前沿应用布局开始阶段性兑现。总的来看，公司依托高功率激光核心工艺壁垒、微纳光学平台能力及全球化客户布局，在CPO/OCS等高速光互联方向形成前瞻卡位，多场景模块化延伸路径为其长期竞争力奠定基础。
■上周投资建议：根据百年建筑调研，截至3月11日（农历正月二十三），全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19pct，农历同比下降5.2pct；资金到位率42.8%，环比提升7.4pct，农历同比下降0.8pct。其中，房地产项目开复工率为32.8%，环比提升10.4pct，农历同比下降14.6pct；资金到位率41%，环比提升5.7pct，农历同比提升4.4pct。非房地产项目开复工率为46.2%，环比提升22.3pct，农历同比下降1.5pct；资金到位率43.6%，环比提升8pct，农历同比下降1.9pct。
■节后以来，全国建筑施工工地逐步复工，非房领域整体复工节奏快于房建领域，重大基建项目或由于建设资金保障充足，成为复工主力，房建项目中重点保障房及优质国企项目复工进度相对较快。从区域看，华东、华南地区或由于天气回暖，工地建设进度全面提速，华北区域复工节奏平缓，随气温回升、专项债资金加速拨付，预计后续建筑施工工地复工率将提升。此外，年初通常为各省市投资建设规划密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，低估值建筑央国企配置价值凸显。
■2026年3月以来，美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格大大上涨，3月13日布伦特原油期货收盘价103.89元/吨，较2月底上涨43%，较年初上涨71%。近年来，我国石油对外依存度一直处在高位，2025年，国内石油消费量达7.62亿吨（yoy+1.1%）；原油进口量达5.78亿吨（yoy+4.4%），进口量占比高达75.85%，原油价格快速上涨驱动国内油制化工成本上行，随着油煤价差扩大，煤化工成本优势凸显，其原料自主性使其在国家能源安全战略中的地位空前提升，煤化工产业投资建设有望加码，产业链上下游需求均有望释放。建议关注主营煤化工领域设计、施工或安装业务的代表性上市公司。
■上周洁净室工程企业亚翔集成发布2025年年报，归母净利润同比高增，新签订单和在手订单均表现亮眼，保障未来业绩释放。2025年，公司实现盈利收入49.07亿元（yoy-8.81%），归母净利润8.92亿元（yoy+40.30%），归母净利润同比高增主要系期内施工项目毛利率较好且有效控制发包成本，盈利能力同比提升。2025年以来，洁净室板块景气持续上行，公司新签项目总金额约70.91亿元，同比高增97%；2025末在手订单总额48.29亿元，同比高增59%。在全球AI技术迭代加速背景下，“十五五”提出统筹推进算力设施建设，加强算力设施支撑，预计电子半导体行业资本开支持续加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放。
■中长期配置主线年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求量开始上涨；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望保持高位。随AI技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程有突出贡献的公司订单迅速增加，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。
【机械-朱宇航】崇德科技：中国宣布加入《三倍核能宣言》，滑动轴承龙头有望受益
■事件：中国宣布加入《三倍核能宣言》，核电产业高质量发展有所提速。依照国家原子能机构官网，中国宣布加入由22个国家在第28届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。《三倍核能宣言》核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍，宣言提出11项共同行动，涵盖核电运行安全和乏燃料管理、核能项目融资、核能多元利用、核产业链供应链韧性、在运核电机组延寿等多个方面。
■根据生态环境部副部长、国家核安全局局长董保同在中国核能行业协会2025春季核能可持续发展国际论坛上的主旨演讲，中国核电已进入大规模建设高峰期，已颁发建造许可证的机组31台，核准待建机组13台，未来还将有新的机组核准，在建规模高于世界其他几个国家的在建规模总和，我们预计“十五五”期间国内核电机组将迎投产高峰。
■公司深耕核电轴承多年，有望引领本轮国产替代浪潮。核主泵是核电站一回路系统的“动力心脏”，双向推力轴承作为核主泵的核心支撑部件直接决定机组60年超长服役期的安全稳定性。自2008年涉足核电轴承领域以来，始终深耕核心技术自主化，成功打破国外厂商长期垄断，技术参数与国际头部企业无代差，部分关键指标实现超越。依据公司微信公众号，1月9日公司与哈电集团哈尔滨电气动力装备有限公司联手打造的“华龙一号”核主泵双向推力轴承，首批三台套成功发货，标志着公司在核电高端装备国产化领域再获突破性进展。随公司持续聚焦第三代、第四代核电技术装备需求，深化与核电产业链有突出贡献的公司的战略合作，我们看好公司在“十五五”期间引领核电设备轴承的国产替代。
英国广播公司记者提问，美国总统特朗普威胁称，如果中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，他将推迟对北京的访问。
特朗普威胁称，如果中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，他将推迟对中国的访问，外交部：中美双方保持着沟通
3月16日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 有记者提问，美国总统特朗普威胁称，如果中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，他将推迟对中国的访问。中方对特朗普的这一具体言论有何回应？ 林剑表示，元首外交对中美关系发挥着无法替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。
伊朗最高领袖重申“将向敌人索赔”，伊朗外长：从未提出过停火及谈判请求；目前发射导弹多为10年前生产，针对美以目标发射约700枚导弹
据央视新闻，伊朗最高领袖穆杰塔巴在社会化媒体“电报”的账号15日深夜公布消息，重申伊朗无论如何都“将向敌人索取赔偿”。如果敌人拒绝赔偿，伊朗将没收相应价值的资产；如果无法没收，伊朗将摧毁同等价值的资产。
这一轮美以对伊朗的军事打击进入第16天，战场上导弹对攻还在继续，但真正让人们眼前一亮的，不是伊朗又打了什么新型高超音速武器，而是德黑兰那帮原本只会念经的硬汉们，突然学会了讲笑话。
湖南长沙警方：张某某(男，36岁)、唐某某(女，35岁)在公共场所实施不雅行为，起哄闹事，严重扰乱公共秩序，已涉嫌犯罪，被采取强制措施
经查，外地来长人员张某某、唐某某在公共场所实施不雅行为，起哄闹事，严重扰乱公共秩序，其行为已涉嫌犯罪。
2026年初，一款名为OpenClaw的AIAgent（人工智能体）工具凭借红色龙虾图标被网友亲切称为“龙虾”，迅速走红网络。
特朗普：美国可能很快与古巴达成协议或采取其他行动；一旦伊朗冲突结束，将把注意力转向古巴
总台记者获悉，当地时间15日，美国总统特朗普在“空军一号”上接受媒体采访时表示，美国可能很快与古巴达成协议或采取其他行动。他表示，一旦伊朗冲突结束，美国将把注意力转向古巴。
3月16日，外交部发言人林剑主持例行记者会。阿纳多卢通讯社记者提问，美国总统特朗普表示，他正同七国商谈组建霍尔木兹海峡护航联盟，最早将于本周宣布。特朗普还在社会化媒体发文表示，希望因霍尔木兹海峡被封锁受一定的影响的中国、法国、日本、韩国、英国等国派遣舰船前往该海域，让海峡免受威胁。
2026年3·15消费者权益日前夕，一则调查彻底引爆舆论——广州、佛山、东莞三地10家连锁便利店，暗访10家便利店10家都卖假烟，100%的售假率击碎大众对社区便利店的信任。
家门口的连锁便利店，是我们日常生活中最依赖的便民场景，买烟、购零食、添日用品，大家冲着连锁品牌的背书，默认这里便捷又靠谱。可2026年广东3·15晚会上，红星新闻联合调查组的暗访结果，却彻底击碎了这份信任。